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進口羅茨鼓風(fēng)機,進口羅茨風(fēng)機,泰希爾(ěr)羅茨風(fēng)機,羅茨風(fēng)機
羅茨風機爲容積式風機,輸送風量與轉速成比例,三葉型葉輪每轉動(dòng)一次由兩個葉輪進行3次吸、排氣,與二葉型相比,氣體脈動(dòng)變(biàn)少,負荷變(biàn)換小,機械強度高,噪音低,振動(dòng)也小。二葉型每轉四次吸、排氣,二葉的容積效率高。
在2根相平行的軸上設有2個葉輪,葉輪與橢圓形機箱内孔面及各葉輪三者之間始終保持微小的間隙,由於(yú)葉輪互爲反方向勻速旋轉,使箱體和葉輪所包圍著(zhe)一定量的空氣由吸入的一側輸送到排除的一側。
各葉輪始終由同步齒輪保持正確(què)的相位,不會出現互相觸碰現象,因而可以高速化,不需要内部潤滑,而且結構簡單,運轉平穩,性能穩定,适應多種用途已運用於(yú)廣泛的領域。
除塵(chén)風機,氧化風機,加氧風機,助燃風機,烘幹風機,氣壓風機,清掃風機,淨化風機,傳(chuán)送風機,動力風機,噴塗風機
PD – Plus
是高級重負荷羅茨風機,型号齊全,生産(chǎn)曆史悠久。齒距從3.25″ 到12″ ,轉子長(zhǎng)度從2.5″ 到48″ 。該系列風機以高質量、高可靠性、性能傑出而享有盛譽。
典型應用：
土壤氣相抽提,無火花要求或工藝流程,無油的燃料儲(chǔ)運、公用或者工藝氣源,紙漿/造紙流程,激光再循環(huán)系統,流化床燃燒,氣力輸送,輸送/攪拌緻密粉末 等
增壓壓縮機,蒸汽回收,沼氣加工,蒸汽壓縮,移動(dòng)式真空除廢,高性能工況下應用,地毯清洗,增壓高達(dá)100PSIG(6.9barg)
Equalizer
也具有通常高級風機才有的特點，而且價格很有競争力。它是中等負荷，緊湊(còu)型風機。常用的風機齒(chǐ)距有4.5″ 和 6″。
典型應用: 氣力輸送,牛奶乳制品,地毯清洗,肥水曝氣,堆肥曝氣,真空清洗,粉末收集,可以移動(dòng)的廢(fèi)物真空去除,等
AcousticAIR
低噪音設(shè)計(jì)的AcousticAIR
風機主要應用在需要壓力和真空的場(chǎng)合。該系列風機的内置消音器,整體降低噪音達(dá)20dBA,甚至降低至噪音90%或更低。風量達(dá)1900CFM,壓力高達(dá)15PSIG,真空15″。風機AcousticAIR
可與Root RCS-J 以及PD-PLUS風(fēng)機互換(huàn)
典型應用:
污物蒸汽抽取,無火花要求或工藝流程,無油處(chù)理燃油、公用流程氣體,紙漿/造紙流程,激光再循環系統,流化床燃燒,氣力輸送,高速氣力輸送/攪動厚粉,增壓壓縮機,蒸汽回收,消化池氣體處(chù)理,蒸汽壓縮,可移動的廢物真空去除,高性能工況下應用,地毯清洗,增壓高達(dá)100PSIG（6.9bar
g）,等
Competitor Plus
羅茨風機具有通常高級風機才有的特點(diǎn),價格很有競争力。該風機可以與Roots Universal RAI以及Sutorbit California Legend系列風機互換,對於(yú)現在大多數OEM制造商所使用的風機,該風機在尺寸上也可以互換。
典型應用：
地毯清洗,污水曝氣(qì),乳制品,堆肥曝氣(qì),驅蚊裝置,真空清洗,氣(qì)體噴(pēn)射,粉磨收集 等
ROOTS UniversalRAI?DSL鼓風(fēng)機(jī)（Dual Splash
Lube）有12種不同型号。所有型号都具有“通用”安裝支腳，可以安裝在四種不同的配置中。UniversalRAI?DSL（雙飛濺潤滑）根吹風機是重型旋轉鼓風機，設計有可拆卸，堅固的鋼制安裝支腳，可以方便地适應垂直或水平安裝要求。由於(yú)可拆卸的安裝支腳，這些裝置可輕松适應四個驅動軸位置中的任何一個：右側(cè)，左側(cè)，底部或頂部。緊湊，堅固的設計可根據速度和壓力等級進行操作，以便連續工作。
ROOTS 32UniversalRAI?DSL旋轉式正排量鼓風(fēng)機(jī)
ROOTS 33UniversalRAI?DSL旋轉式正排量鼓風(fēng)機(jī)
ROOTS 36UniversalRAI?DSL旋轉式正排量鼓風(fēng)機(jī)
ROOTS 42UniversalRAI?DSL鼓風(fēng)機(jī)
ROOTS 45UniversalRAI?DSL旋轉式正排量鼓風(fēng)機(jī)
ROOTS 47UniversalRAI?DSL旋轉式正排量鼓風(fēng)機(jī)
ROOTS 53UniversalRAI?DSL旋轉式正排量鼓風(fēng)機(jī)
ROOTS 56UniversalRAI?DSL旋轉式正排量鼓風(fēng)機(jī)
ROOTS 59UniversalRAI?DSL旋轉式正排量鼓風(fēng)機(jī)
ROOTS 65UniversalRAI?DSL旋轉式正排量鼓風(fēng)機(jī)
ROOTS 68UniversalRAI?DSL旋轉式正排量鼓風(fēng)機(jī)
ROOTS 615UniversalRAI?DSL旋轉式正排量鼓風(fēng)機(jī)
羅茨風(fēng)機(jī)維修_錦工羅茨風(fēng)機(jī)維修
JTS系列，ARF系列，ZG系及列，L系列羅茨風機生産及維修，英格索蘭，美國壽力，阿特拉斯空壓機的維修及耗材。三葉改進型羅茨風機是我公司近年推出的新型号風機，具有節能，噪聲低，故障率小等特點，深受廣大用戶的好評。
錦工風(fēng)機維修，海鵬風(fēng)機維修，愛(ài)珍風(fēng)機維修，魯布斯奇風(fēng)機維修，伊藤鐵工所風(fēng)機維修。SNH8110.3風(fēng)機維修
鄭州鼎盛動(dòng)力設備(bèi)有限公司///羅茨風機維修_錦工羅茨風機維修
美國錦工羅茨風機維修廠(chǎng)家-海鵬SNH811羅茨風機維修震動-鄭州鼎盛動力設備(bèi)有限公司
鄭州鼎盛動力設備有限公司原鄭州三峰設備制造有限公司爲鄭州大學校辦企業，位於(yú)鄭州市文化路鄭州大學工學院校内。地處中原腹地，交通便利，更依托高校科技人才優勢，在保持原有産品特色基礎上，适應市場需求不斷研制開發新産品。2004年5月19日，獲河南省科技成果一項，公司先後被命名爲“河南省質量信得過企業”，被鄭州市人民政府評爲“綜合效益、實現利***百強工業企業”。公司改進提高羅茨鼓風機的生産質量和應用領域，L系列羅茨風機和SR系列羅茨風機産品在洗煤、冶煉、化肥、水泥、食品加工、養殖業、水處理等行業得到廣泛應用，並(bìng)得到用戶的好評。 SLH系列栓釘焊機（螺柱焊機）自動快速焊接，廣泛採用在鋼結構、通用制造工業等各項領域。如高層鋼結構建築、電廠、煤礦、倉房、造船、鍋爐、橋梁等工程中混凝土的錨固件及剪力釘。所生産羅茨風機的壓力0―98KP，流量0–300立方。
一：專業生産羅茨鼓風機。維修、定期保養國内及進口羅茨鼓風機、螺旋鼓風機、回轉鼓風機，提供國内羅茨鼓風機和進口羅茨鼓風機配件.
具體維修的風機如下：
國内公司風機：錦工鼓風機廠(chǎng)各類型風機 山東章丘鼓風機廠(chǎng)各類型風機 南通錦工機泵有限公司各類型風機 錦工機械公司各類型風機 宜興富揚羅茨鼓風機公司各類型風機 上海鼓風機廠(chǎng)長(zhǎng)征分廠(chǎng)各類型風機 天津鼓風機廠(chǎng)各類型風機 浙江綠源風機有限公司各類型風機 昆山錦工機械有限公司各類型風機 山東海泰公司各類型風機 四錦工風機廠(chǎng)各類型風機 常州鼓風機廠(chǎng)各類型風機等
國(guó)外公司風(fēng)機：美國(guó) GardnerDenver 意大利 Robuschi 德國(guó)錦工 Aerze 日本 Anlet
英國(guó)Dresser 美國(guó) Hibar 法國(guó) Hiboninc 英國(guó) HickHargreave 德國(guó)錦工kaisae 台灣fuzi、錦工longtie、錦工dafeng 韓(hán)國(guó)流體機械等。
李俊青
鄭州鼎盛動力設備(bèi)___美國錦工羅茨風機維修廠(chǎng)家-海鵬SNH811羅茨風機維修震動-鄭州鼎盛動力設備(bèi)有限公司
規格：
鄭州鼎盛動力設備
數量：
1000
包裝：無
日期：
2020-01-25
山東(dōng)高壓羅茨鼓風(fēng)機 羅茨鼓風(fēng)機的原理 高壓羅茨鼓風(fēng)機公司地址
山東錦工有限公司
山東(dōng)省章丘市經濟開發(fā)區
24小時銷售服務
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*生産(chǎn)並(bìng)修理國内外各廠家生産(chǎn)的法國Hiboninc羅茨風機羅茨鼓風機、螺旋鼓風機、羅茨真空泵、壓縮機等。由十多年*維修經驗的維修工程師組成，擁有**完善的風機*維修工具，保證所維修鼓風機的質量和使用壽命，爲您提供一站式保姆化服務，您們試目以待, 我們将用行動來證明。
如果您的風機是使用在污水處理、石油化工、發電、冶煉、水泥建材、碼頭、真空包裝、鼓風助燃、水産養殖、氣力輸送等行業上, 如遇到您一時無法解決的問題, 就可以向我們咨詢, 或者我們派工程師到現場較進一步瞭(le)解並(bìng)解決。我們的承諾是：貼心的優質服務；合理的優惠價格；較長的質保期；價廉的風機及配件。 我們的服務：*生産羅茨鼓風機。維修、定期保養國内及進口羅茨鼓風機、螺旋鼓風機、回轉鼓風機，提供國内羅茨鼓風機和進口羅茨鼓風機配件.
具體維修各廠(chǎng)家的風(fēng)機如下：
國内公司風機：
錦工鼓風(fēng)機廠(chǎng)各類型風(fēng)機
山東(dōng)章丘鼓風機廠(chǎng)各類型風機
南通錦工機(jī)泵有限公司各類型風(fēng)機(jī)
錦工機(jī)械公司各類型風(fēng)機(jī)
宜興富揚羅茨鼓風(fēng)機(jī)公司各類型風(fēng)機(jī)
上海鼓風機廠(chǎng)長(zhǎng)征分廠(chǎng)各類型風機
天津鼓風(fēng)機廠(chǎng)各類型風(fēng)機
浙江綠源風(fēng)機(jī)有限公司各類型風(fēng)機(jī)
昆山錦工機(jī)械有限公司各類型風(fēng)機(jī)
山東(dōng)海泰公司各類型風(fēng)機
四錦工風(fēng)機廠(chǎng)各類型風(fēng)機
常州鼓風(fēng)機廠(chǎng)各類型風(fēng)機 等
國外公司風機：
英國(guó)Dresser風(fēng)機
美國Hibar風機
法國(guó)Hiboninc風(fēng)機
英國(guó)HickHargreaves風(fēng)機
法國Hibon風機
Tuthill-Competitor SL風(fēng)機(jī)
台灣fuzi風機
錦工longtie風(fēng)機(jī)
錦工dafeng風機
韓國流體機械等。
法國(guó)海鵬Hibon羅茨風(fēng)機維修，
美國(guó)錦工 ROOTS XLP110羅茨風(fēng)機維，
德國(guó)（錦工）羅茨風(fēng)機維
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意大利（魯布斯奇）Robuschi羅茨風(fēng)機(jī)維
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日本大晃（TAIKO）羅茨風(fēng)機(jī)維
美國(guó)海巴hibar羅茨風(fēng)機維
美國雙城風機
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羅茨鼓風機保養業務
公司主要從事羅茨鼓風機的研發、生産(chǎn)和銷售。目前，公司已經發展成爲中國羅茨鼓風機行業生産(chǎn)規模最大、技術手段最先進的生産(chǎn)企業，也是國内最大的羅茨鼓風機生産(chǎn)制造基地。公司生産(chǎn)的羅茨鼓風機在市場份額、産(chǎn)值、銷售收入、利潤、産(chǎn)量等多個方面均連續10年排名行業第一，遠超過國内其他同行，屬於(yú)名副其實細分行業龍頭企業；
依靠強大的研發平台，山東錦工取得瞭(le)衆多重大研發成果，公司目前擁有已授權的專利24項，另有4項專利申請已經被國家知識産權局受理，承擔並(bìng)完成瞭(le)多項國家重大技術裝備科技攻關項目，研發的16項新技術填補國内空白，大大提升瞭(le)我國羅茨鼓風機行業的技術水平；
借助直銷爲主的營銷模式，公司和衆多終端用戶建立瞭(le)牢固的合作關系，並(bìng)和部分大客戶建立瞭(le)戰略合作關系，掌握瞭(le)重要的自有銷售渠道，銷售收入連續10 年保持行業第一；
公司旗下的 “錦工”和“錦工”兩大品牌已經成爲國内最具影響力的羅茨鼓風機品牌，代表瞭(le)國内羅茨鼓風機行業最先進技術、高品質産(chǎn)品和優質售後服務，早在2007 年1月，“錦工及圖”商标就被國家商務部評定爲 “最具市場競争力品牌”；
羅茨鼓風機下遊市場空間廣闊，廣泛應用於化工、水泥、水處理、鋼鐵、電力、冶金、煤礦、氣力輸送、造紙、紡織等多個行業，幾乎涉及國民經濟各個領域。傳統應用行業中化工、水泥、鋼鐵等行業的固定資産投資有效的拉動瞭(le)其市場需求，而随著(zhe)新興行業迅速發展，水處理、氣力輸送等行業對羅茨鼓風機産品的需求呈迅速擴大态勢，将進一步帶動羅茨鼓風機行業的發展。
我們看好鼓風機行業未來發展的廣闊前景，公司在行業内憑借深厚的研發技術積累，已建立瞭(le)較大的競争優勢，此次IPO項目有助於(yú)公司突破産能瓶頸，夯實研發基礎，這将更進一步推動公司競争力的提升和市場份額的提高。我們預計2011～2021年公司收入爲6.5億元、8.45億元和10.99億元，2010～2012年每股收益（攤薄）分别爲：0.61、0.79和1.03元。
因此綜合PE和PEG兩種估值方法，我們給予公司合理股價爲15.25元／股～18.30元／股，從(cóng)基本面來看，鼓風機行業空間巨大，公司已形成良好的品牌效應，其強大的核心運營能力能保證公司未來的高速發展，本次IPO将是公司成長(zhǎng)的新起點，公司具有較好的中長(zhǎng)期投資價值。
一、公司篇：國内羅茨鼓風(fēng)機生産(chǎn)龍頭企業
1.1 公司簡介
山東省章丘鼓風機股份有限公司始建於(yú)1968年，主要從事羅茨鼓風機的研發、生産和銷售業務。目前，公司已發展成爲中國羅茨風機行業生産規模最大、技術手段最先進的生産廠家，是國内最大的羅茨鼓風機生産制造基地。除瞭(le)羅茨鼓風機外，公司還大力開發新産品，目前的産品已經涵蓋鼓風機、氣力輸送成套系統、工業泵、電氣設備，水泥機械設備等多個領域。
表1：公司生産(chǎn)的主要産(chǎn)品及應用領(lǐng)域
産品類别産品用途鼓風機羅茨鼓風機羅茨鼓風機具有硬排氣特性、壓力自适應性、輸送介質不含油、維護方便等特性，被廣泛應用於(yú)水泥、化工、水處理、煤礦、電力、冶金、制氧、食品、紡織、造紙、除塵反吹、水産養殖、氣力輸送等行業。輸送介質爲清潔空氣、清潔煤氣、二氧化碳、瓦斯及其它工業氣體。離心鼓風機離心鼓風機流量易調節、噪音低，廣泛應用在水處理曝氣、礦山浮選、洗煤廠洗煤、高爐鼓風、炭黑生産、電廠、煉油廠尾氣脫硫及其它工藝氣體的加壓輸送行業。磨機粉磨水泥熟料，鋼鐵廠冶煉生鐵時産生的廢渣磨細，電廠粉煤灰磨細，潔淨能源水煤漿的制作，煉油廠廢石油焦的磨細等。渣漿泵用於(yú)煤炭、冶金、有色金屬、電力、礦山開採(cǎi)、市政工程、管道輸送、石油化工等行業，輸送含有固體顆粒的漿體。氣力輸送成套工程石化、電力、醫藥、食品、建材、港口、礦業等多行業的氣力輸送設備及系統工程。
作爲一家“高新技術企業”，山東錦工擁有世界一流的風機技術研發和生産制造能力。公司成功自行研制瞭(le)“錦工”、“錦工”牌ZMR環保密集型風機機組、ZSR6－N型石化用大流量高效節能風機、3H型三葉高效低噪音羅茨鼓風機、亞洲最大的ZR大流量羅茨鼓風機、ZSH單級高壓羅茨鼓風機（羅茨真空泵）等，均採(cǎi)用自有的專利技術，整機技術水平達到甚至超過國際先進水平，曾爲山東石橫發電廠、中國石化四川維尼綸廠等多家企業生産瞭(le)替代進口的高真空羅茨真空泵和羅茨鼓風機，在性能、功效、質量方面均超過瞭(le)國外進口産品。自2000 年始至今，公司的主要産品羅茨鼓風機在市場份額、産值、銷售收入、利潤、産量等多個方面均排名行業第一，遠超過國内其他同行，是名副其實行業龍頭企業，在維尼綸、煤化工行業的市場占份額90%以上，污水處理市場占份額50%以上。
圖1： 2009年行業排名前5位企業主業收入及利潤(rùn)情況(kuàng)
（單位：萬元）
資料來源/《2009 年風(fēng)機(jī)行業統計年鑒》
我們認爲，風機行業集中度還将進一步提高，未來必然會呈現強者恒強，弱者更弱的競争格局，盡管目前已經排名第一，山東(dōng)錦工的市場(chǎng)占有率還有較大的提升空間。
1.2 核心優勢確(què)保龍(lóng)頭地位
1.2.1 技術研發(fā)優勢(shì)
一流的技術研發平台是公司持續創新的基礎(chǔ)。經過40多年的積累，山東錦工擁有各種高素質專業研發和技術人員近400名和一流的研發和設計中心，擁有國際一流的氣力輸送專家、高中級專業技術人員組成的強大的科研隊伍，聘用瞭(le)一批技術骨幹，爲公司的技術創新工作注入瞭(le)新鮮血液。爲吸引和留住人才，公司還建立瞭(le)行之有效的激勵機制，鼓勵支持技術人員和企業員工進行技術創新，爲科技人才搭建起瞭(le)施展才華的廣闊舞台。
不僅如此，公司還先後與中國礦業大學、西安交通大學、上海交通大學、山東大學、鄭州工程學院等國内知名高校開展産、學、研合作，並成功開發瞭高效TZJ系列無洩漏渣漿泵、多級離心鼓風機等多個達到國際先進水平的産品和技術。高水平的研發平台對新技術的開發、新産品的成果轉化起到瞭積極的推動作用，使公司所開發的新産品始終處於國際先進水平。
技術研發成果顯著，爲公司注入瞭(le)源源不斷的活力。依靠強大的研發平台，山東錦工取得瞭(le)衆多重大研發成果，公司目前擁有已授權的專利24項，另有4項專利申請已經被國家知識産權局受理，承擔並(bìng)完成瞭(le)多項國家重大技術裝備科技攻關項目，研發的16項新技術填補國内空白，大大提升瞭(le)我國羅茨鼓風機行業的技術水平。例如，針對國内市場，公司曾自主開發的新一代ZG新型高效節能風機整機技術完全達到國際領先水平，國内市場受到瞭(le)廣泛歡迎，取得瞭(le)良好的市場效果；同時針對國際市場，公司曾成功引進、消化並(bìng)吸收瞭(le)美國HIBAR公司當代世界領先技術的高速高效羅茨鼓風機技術，目前該風機已在設立的美國公司進行銷售，並(bìng)取得瞭(le)較好的銷售業績。此2項産品的成功開發，對提升整個國内羅茨鼓風機行業的技術水平具有重要的作用和深遠的影響。
不僅如此，公司還多次成功地承擔過國家、省、市級技術創(chuàng)新計劃，共計有12項新産(chǎn)品被列入國家級重點新産(chǎn)品、國家級重點火炬計劃等重點項目，獲得國家級、省（部）級、市級獎項共計100多項。研發的高真空羅茨真空泵獲國家機械工業部科技進步三等獎、山東省優秀新産(chǎn)品一等獎，山東省星火二等獎；RRE－190羅茨鼓風機榮獲國家火炬計劃項目、重點國家級火炬計劃， RRE、ZMR、ZSR6－N、ZSH等羅茨鼓風機（羅茨真空泵）獲山東省科技進步三等獎。
1.2.2 客戶(hù)資源和銷售渠道優勢(shì)
直銷爲主的營銷模式爲公司積累瞭(le)雄厚的客戶資源和自有銷售渠道。在“渠道爲王”的市場環境下，掌握瞭(le)渠道就等於掌握瞭(le)市場主動權，而直銷爲主的銷售模式則有利於公司與最終用戶建立長期戰略合作關系，建立自己的銷售渠道和穩定的客戶關系。目前，公司已經在在全國各地合理設置瞭(le)50 多個直銷辦事處，直銷網點遍布全國。公司和衆多客戶建立瞭(le)牢固的合作關系，並(bìng)和部分大客戶建立瞭(le)戰略合作關系，銷售收入連續10 年保持行業第一。除瞭(le)直銷外，公司也與廣東廣州、江蘇宜興、山東臨沂的經銷商建立瞭(le)合作關系，以作爲直銷的補充，進一步擴大公司的市場占有率。
完善的售後服務體系是公司保持和擴大市場份額的保證。公司已經在全國範圍内建立瞭(le)較爲完善的售後服務體系，服務網點遍布全國。公司精選出一批經驗豐富，技術過硬的售後人員，将他們安排在各個辦(bàn)事處，進行風機的售後服務工作。
1.2.3 高端品牌優(yōu)勢(shì)
依托強大的技術和質量優勢，經過多年的經營，公司旗下的 “錦工”和“錦工”兩大品牌已經成爲國内最具影響力的羅茨鼓風機品牌，代表瞭(le)國内羅茨鼓風機行業最先進技術、高品質産品和優質售後服務，性能參數覆蓋瞭(le)流量0.45－1258m3／min，單級壓力達到147kPa、雙級壓力達到196kPa，廣泛應用於(yú)水泥、石油化工、煤炭、礦山、化肥、鋼鐵、電力、鑄造、污水處理等行業。早在2007 年1月，“錦工及圖”商标就被國家商務部評定爲 “最具市場競争力品牌”；2009 年1月，山東省質量技術監督局、山東省名牌戰略推進委員會複審通過“錦工”、“錦工”牌羅茨鼓風機爲山東名牌産品；2009 年11 月，“錦工及圖”商标又被山東省工商行政管理局認定爲山東省著名商标，“錦工及圖”商标續展認定爲山東省著名商标；2010 年10 月，“錦工”商标被認定爲中國馳名商标。
1.2.4 産(chǎn)品質量和品種優勢(shì)
精良的裝備(bèi)和優秀的質量控制能力是公司産品質量的保證。山東錦工非常重視産品和服務的質量控制，擁有豐富的行業經驗，可以從人員、機器設備(bèi)、原材料、工藝方法、産品性能參數、工藝流程、質量控制檢驗、生産周期等各方面規劃、控制，制定最優的生産工藝流程， 確(què)保生産出高品質的産品。
豐富的産品品種是公司重要的競争優勢之一。公司能夠生産包括L系列、RR系列、3H系列、ZR系列大型羅茨鼓風機（羅茨真空泵）、ZG系列新型節能鼓風機等8大系列、140多個規格的産品，並(bìng)形成瞭(le)具有特色的維尼綸專用、礦山專用鼓風機，能夠滿足不同行業、不同工況、不同用途用戶對羅茨鼓風機的不同要求，用戶能夠根據需要在公司選定型号購買或者按照要求量身定制。公司爲山東石橫發電廠、廣東珠江電廠、江蘇徐州發電廠、中國石化四川維尼綸廠等生産瞭(le)替代進口的高真空羅茨真空泵和羅茨鼓風機，性能、功效均超過瞭(le)國外進口産品。
1.3 經(jīng)營穩健具有可持續增長(zhǎng)性
1.3.1 業績(jī)逐年攀升，收入、利潤持續增長(zhǎng)
從近3年的财務報表來看，公司的業績表現出較好的年年增長的勢頭。2010年的營業收入爲55，876.50萬元，較2008年增長瞭(le)8.27%；2009 年盡管受到全球經濟危機影響，我國經濟在2009 年上半年處於觸底階段，公司營業收入仍微幅上漲1.09%，随著(zhe)我國在2010年經濟逐步回暖，下遊行業相關項目建設逐漸活躍，公司的營業收入開始迅速恢複，2010年的增長幅度達到瞭(le)7%以上。
圖2：公司2008年—2010年收入增長(zhǎng)情況(kuàng)
資料來(lái)源/公司财務報(bào)告
受益於(yú)産品結構的調整和良好的成本控制能力，公司的淨利潤實現瞭(le)遠高於(yú)銷售收入的增長，2008年—2010年的淨利潤分别爲4，857.22萬元、6，084.99萬元和7，418.98萬元，相應的增長幅度分别爲28.77%、25.28%和21.92%。公司的淨利潤的增速之所以遠高於(yú)同期銷售收入的增速，主要得益於(yú)公司産品銷售結構的調整，高附加值産品銷售價格提高及其銷售量增加，導緻公司2010 年毛利率較上年有所提升。
圖3：公司2008年—2010年淨(jìng)利潤增長(zhǎng)情況
資料來(lái)源/公司财務報(bào)告
1.3.2 主要産(chǎn)品市場(chǎng)穩定，新産(chǎn)品業績貢獻逐年增加
公司目前的産品主要有鼓風機、磨機、渣漿泵、電氣設備(bèi)和氣體輸送業務五大類。其中，鼓風機業務是公司最主要的收入和利潤來源，占公司主營業務收入的比例在65%以上，在公司鼓風機産品收入中，97%以上是羅茨鼓風機收入，羅茨鼓風機是公司盈利能力最強的核心産品。此外，公司羅茨鼓風機業務具有較高毛利率水平，一般維持在29.14%－36.13%之間，是公司毛利率最高的産品系列，其毛利占報(bào)告期各期毛利比例在79.04%－86.53%之間。公司的鼓風機業務近三年的銷售情況較爲穩定，2008年、2009年和2010年實現的收入分别爲3.52億元、3.29億元和3.58億元。
爲增加公司的業績來源，山東錦工已經開始大力發展附加值較高的渣漿泵、電氣設備和氣體輸送業務，並(bìng)取得瞭(le)較好的銷售業績。這些産品毛利率24.32%－36.26%之間，其銷售收入占主營業務收入的比例從2008年的2.32%提高到2010年的11.29%，構成公司主業的有力補充，未來有望成爲公司新的主要利潤來源。
二、行業篇：市場(chǎng)需求空間廣(guǎng)闊，行業景氣持續提升
2.1 羅茨鼓風機特點(diǎn)明顯，行業應用範(fàn)圍廣闊
風機是依靠輸入的機械能，提高氣體壓力並(bìng)排送氣體的一種從動的流體機械，是對氣體壓縮和氣體輸送機械的習慣簡稱。風機按出口壓力（或升壓）大小分爲通風機、鼓風機和壓縮機。其錦工風機是使用最廣泛的鼓風設備(bèi)，在污水處理行業、氣力輸送領域，化工行業、鋼鐵行業、水泥等行業都有廣泛使用，根據結構和工作原理的不同，可分爲羅茨鼓風機、離心鼓風機、葉氏鼓風機。
羅茨鼓風機是一種容積式風機，由兩個相互齧合的轉子推移氣缸容積内的氣體排氣，腔内達到升壓目的。羅茨鼓風機起初隻用於(yú)正壓鼓風，當羅茨鼓風機在吸入側(cè)工作時，稱爲羅茨真空泵。以羅茨鼓風機作爲系統或某個局部系統的氣體動力源，根據其要求與影響進行工藝布置、管路的鋪設及附件的配套，形成完整的羅茨鼓風機系統。
羅茨鼓風機屬於(yú)恒流量風機，輸出的壓力随管道和負載的變化而變化，風量變化很小，並(bìng)具有流量穩定、自适應性強、維護簡單等特點。羅茨鼓風機因其良好的經濟性、穩定性，具有很強的競争力，廣泛應用於(yú)化工、水泥、水處理、鋼鐵、電力、冶金、煤礦、氣力輸送、造紙、紡織等多個行業，幾乎涉及國民經濟各個領域。
2.2 市場(chǎng)容量快速增長(zhǎng)，行業景氣持續提升
經過150多年的發展，我國羅茨鼓風機在國民經濟中發揮著(zhe)越來越重要的作用，随著(zhe)國民經濟的高速增長，羅茨鼓風機的市場容量持續穩定增長，行業發展迅速。據行業協會統計，2002年我國羅茨鼓風機産(chǎn)量爲9，440台，2009年我國羅茨鼓風機産(chǎn)量爲38，768台，年複合增長率達到22.36%；2002年行業産(chǎn)值爲26，922.00萬元，2009年行業産(chǎn)值已達到91，506.00萬元，年複合增長率爲19.09%。
目前我國工業化仍處於(yú)中期階段，國民經濟穩定增長及向新型工業化轉型帶來的産(chǎn)業升級、節能降耗、環境保護等使羅茨鼓風機産(chǎn)品的需求旺盛，其市場規模将在目前的基礎上不斷擴大，預計2010年行業景氣度還将大幅提高。
2.3 傳統應用行業市場(chǎng)需求穩步增長(zhǎng)
羅茨鼓風機作爲一種通用的氣源設備(bèi)，在國民經濟各個行業的生産工藝流程中都有著(zhe)廣泛的應用。其中化工、水泥、鋼鐵行業是羅茨鼓風機最重要的三個應用行業，其銷售額一直位居行業前5名。
●化工行業
羅茨鼓風(fēng)機廣泛應用於(yú)化工行業，不僅可以輸送空氣，通過更換不同形式的密封後，還可以輸送天然氣、氫氣、煤氣、甲烷、乙炔、二氧化碳、二氧化硫等易燃易爆、有毒有害的特殊氣體。
●水泥行業
羅茨鼓風機在水泥行業中主要用作庫頂(dǐng)生料器風機、庫底充氣及卸料風機、窯頭風機、煤粉輸送風機等通風、增壓風機，是水泥行業中的主要氣源設備(bèi)。
●鋼鐵行業
羅茨鼓風機是鋼鐵冶煉系統的重要設備(bèi)之一，廣泛應用於(yú)各工藝流程，主要用作煤氣輸送風機、石灰窯助燃空氣風機、冷卻空氣風機、噴槍冷卻風機、懸挂缸冷卻風機等。
2.4 新興市場(chǎng)發(fā)展迅速，潛力巨大
近年來，新興行業迅速發展，水處理、氣力輸送、氣體分離等新興行業對羅茨鼓風機産(chǎn)品的需求呈迅速擴大态勢，爲羅茨鼓風機行業提供良好的發展平台，此外，羅茨鼓風機作爲一種通用氣源設備(bèi)，還有許多潛在的應用領域，一旦潛在市場發展成熟，市場容量将快速增長。
●水處理行業
水處理行業近年來發展最爲迅速，羅茨鼓風機作爲污水處理鼓風曝氣關鍵設備(bèi)，在污水處理行業中得到大量應用，廣泛應用於(yú)各種規模城市污水處理廠曝氣沉砂工藝過程以及小城市污水處理廠生化反應過程的鼓風曝氣。
●氣力輸送行業
氣力輸送是集單機産品和工程項目爲一體的系統工程，由於(yú)技術含量高、涉及領域廣，産品及系統複雜多變(biàn)。氣力輸送相比於(yú)輸送機、運輸車等傳統粉粒體輸送方法，具有系統密封性好、管道易於(yú)布置、除塵效率高及保護環境、易於(yú)對整個系統實現控制和自動化等優點，被廣泛用於(yú)國民經濟建設的各行各業，包括石化、化工、輕工、糧食、醫藥、電力、建材、交通、冶金、礦山、物流、郵政、食品、養殖、脫硫脫硝、垃圾處理以及環境工程等。
除上述領域，羅茨鼓風機産(chǎn)品潛在或有待於(yú)進一步拓展的領域有核電通風工程、煤矸石綜合利用、垃圾焚燒熱電聯産(chǎn)、潔淨型煤示範工程、高爐噴煤改造、溫室用風機等。衆多的潛在應用領域将進一步帶動羅茨鼓風機的市場需求，爲羅茨鼓風機行業的發展提供動力。
三、募投篇：募投項(xiàng)目與盈利預測(cè)
3.1 募投擴大産能
公司目前受到産能不足的影響，随著(zhe)近幾年來訂貨量的逐年增長，雖然公司採取瞭(le)各種措施，但産能卻仍無法滿足旺盛的市場要求，迫使公司不得不放棄部分訂單。公司本次拟公開發行4，000萬股，募集資金按照由重到輕、由急到緩順序具體用於以下投資項目：
序号項目名稱
總投資
（萬元）建設期項目登記備(bèi)案号1新型節能羅茨鼓風機項目14，4151年章發改投資備(bèi)（2010）5号2離心鼓風機項目12，0321年章發改投資備(bèi)（2010）4号3氣力輸送生産(chǎn)（工程）基地建設項目7，0011年章發改投資備(bèi)（2010）3号
資料來源／招股說明書
其中新型節能羅茨風機項目總投資14415萬元，建設期1年，第二年達(dá)産(chǎn)4000台，第三年達(dá)産(chǎn)5600台，完全達(dá)産(chǎn)後年産(chǎn)新型節能羅茨風機7000台，完全達(dá)産(chǎn)後年銷售收入22400萬元，利潤總額5159萬元。
離心鼓風機項目投資12032萬元，建設期1年，第2年達(dá)産(chǎn)720台，第三年完全達(dá)産(chǎn)後年産(chǎn)1200台離心鼓風機。預計可實現年收入23080萬元，利潤總額4735萬元。
氣力輸送生産(chǎn)（工程）基地建設項目總投資7001萬元，項目建設期1年，第三年完全達(dá)産(chǎn)，達(dá)産(chǎn)後預計可以實現年收入12000萬元，利潤總額2643萬元。
3.2 盈利預測(cè)與(yǔ)估值分析
我們看好鼓風機行業未來發展的廣闊前景，公司在行業内憑借深厚的研發技術積累，已建立瞭(le)較大的競争優勢，此次IPO項目有助於(yú)公司突破産能瓶頸，夯實研發基礎，這将更進一步推動公司競争力的提升和市場份額的提高。我們預計2011～2021年公司收入爲6.5億元、8.45億元和10.99億元，2010～2012年每股收益（攤薄）分别爲：0.61、0.79和1.03元。
表2：山東(dōng)錦工業績預測(cè)表（億元）
E2012E2021E營業收入5.66.58.4510.99同比增長(zhǎng)7.10%16.07%11.77%30.06%淨(jìng)利潤0.740.951.241.61同比增長(zhǎng)21.92%28.38%30.53%29.84%每股收益（元）0.47（攤薄）0.61（攤薄）0.79（攤薄）1.03（攤薄）
PE估值法
在A股上市公司中，我們認爲與錦工動力較爲類似的有金通靈、錦工動力、南風股份。其中以金通靈與公司業務結構最爲相近，錦工動力主營爲透平機械，南風股份主要生産核電通風設備(bèi)。參(cān)考同比公司，綜合考慮近期的A股發行情況給予公司2011年25－30倍的市盈率估值，對應股價爲15.25－18.3。
表3：同行業(yè)上市公司估值比較(jiào)
股票名稱(chēng)EPSP／E2010A2011E2012E2010A2011E2012E行業代表金通靈0.310.480.5844.4025.7517.08南風股份0.360.530.4863.9043.4129.41錦工動(dòng)力0.470.610.7935.6927.2521.23平均48.0032.1422.57
資(zī)料來(lái)源／Wind（2011－06－21）
PEG估值法
另外，公司未來3年每股收益爲0.61、0.79和1.03元，淨利潤複合增長(zhǎng)率29.94%。按照PEG爲0.9－1.0合理估值，合理的市場(chǎng)價格區間爲16.44元／股～28.26元／股。
因此綜合兩種估值方法，我們給予公司合理股價爲15.25元／股～18.30元／股，從(cóng)基本面來看，鼓風機行業空間巨大，公司已形成良好的品牌效應，其強大的核心運營能力能保證公司未來的高速發展，本次IPO将是公司成長(zhǎng)的新起點，公司具有較好的中長(zhǎng)期投資價值。 (CIS)
作者：深圳市懷(huái)新企業投資顧(gù)問有限公司
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